Это сладкое слово "дивиденды"…

Итак, наступает пора активных выплат дивидендов по акциям российских компаний, и в связи с этим решил написать обзорную статью для, так сказать, ликвидации общественной безграмотности по данному вопросу среди АШевцев. Конечно, людям знакомым с инвестициями, она будет совершенно не интересна, но вот те, кто этим не интересуется, могут найти здесь что-то интересное для себя.

Как известно, многие компании, акции которых находятся в свободном обращении на бирже, производят по ним выплаты, называемые дивидендами. И, несмотря на кажущуюся сложность, получить их, т.е. поучаствовать в дележе прибыли компании, весьма просто. Для этого лишь необходимо иметь на своём счету любое положительное количество акций компании на так называемую экс-дивидендную дату (дата за два рабочих дня биржи до даты отсечки, она же - дата составления реестра акционеров). Хотя в обиходе обычно используют термин дата отсечки, подразумевая экс-дивидендную дату, потому что сама по себе она нужна лишь вне биржи. Смысл здесь простой: в дату составления реестра создается (кем - не знаю, компанией или депозитарием) список всех держателей акций, которые получат дивидендные выплаты. Но из-за режима торгов акциями T+2 получается так, что де-факто, купленные акции переходят на счет нового владельца лишь на второй рабочий день биржи, после дня совершения сделки. Поэтому для получения дивов необходимо иметь их на своем счету на экс-дивидендную дату, а потом можно даже продать - хоть на следующий деть, но дивы все равно будут получены. Замечу, что дивы по акциям зарегистрированных в РФ компаний, гражданам РФ приходят с уже выплаченным НДФЛ (КРОМЕ выплаты дивов с бумаг на счете ИИС при выводе денег на счет ИИС - тогда налог будет вычтен при закрытии ИИС) - т.е. 87% от исходной суммы. С иностранными сложнее - там налог зависит от страны, и в некоторых случаях его затем приходится выплачивать самостоятельно, но этой темы я касаться не буду. В общем, ничего сложного нет. Чтобы быть в курсе, кто, когда и в каком размере будет платить, можно использовать вот этот календарь (но вообще таких сервисов куча). Итак, что мы здесь видим:

В первом столбце можно видеть названия акций (обычно одна акция = одна компания, но некоторые компании представлены обычными и привилегированными акциями (АП)) и специальные значки. Значения:

Залитый зеленый кружочек - размер дивидендов окончательно утвержден собранием акционеров компании - 100% гарантия.

Не залитый зеленый кружочек - размер дивидендов рекомендован советом директоров компании, но ещё не утверждение собранием акционеров (т.е. в теории значения могут измениться, но на практике такое происходит нечасто, поэтому гарантия высокая, но не 100%).

Серый кружочек (на данной картинке не представлен, ибо здесь лишь близлежащие выплаты) - это рассчитанный размер дивидендов из отчета компании по МСФО (это значит никаких гарантий, выплаты вполне может и не быть не то что не в указанном размере, но и вообще).

Но следует понимать, что чем выше степень уверенности при хороших дивах - тем выше будет текущая стоимость акции, а значит - ниже див. доходность для потенциального инвестора.

Вторая по важности колонка это Дивиденды - как можно заметить, их значение измеряется в рублях на 1 бумагу (не на 1 лот, а именно на 1 бумагу). А Доходность измеряется как отношение размера дивиденда к текущей рыночной стоимости бумаги (по-хорошему - это цена последней сделки по бумаги на бирже в период торгов или цена закрытия после его завершения). Изменяться она может прямо внутри одного дня. Например, утром 22-го апреля Сбер-п можно было взять по 273 с доходностью в 6,84%, а уже к вечеру бумага стоила 276 с доходностью в 6,76%. Стоит ли говорить, что после того как "кружочек стал залитым" (т.е. выплата была утверждена собранием акционеров компании) цена пошла вверх ещё дальше и уже сейчас цена бумаги дошла почти до 280, а доходность упала до 6,68%.

И последняя колонка, которую стоит оценить это "Купить До", в которой отображается та самая экс-дивидендная дата, т.е. последний день, когда можно купить акцию и получить по ней дивы, или продать и уже НЕ получить их. 

Исходя из вышеизложенного у неискушенного читателя может возникнуть мысль: О, так стоит купить акцию прямо перед дивом, а на следующий день просто продать её. Но умный рынок тоже это знает, поэтому не следующий день торгов, после этого, акция откроется с так называемым дивидендным гэпом: т.е. её цена упадет на размер дивиденда (в случае со Сбером - примерно на 18,7 рублей уже 11 мая). Хотя гэп может быть и больше, например, если инвесторы не видят потенциала роста бумаги (когда, например, дивиденд является "одноразовым" - см. например Центральный телеграф за 2020-ый год), а иногда и наоборот - выше разницы, когда многие хотят войти в бумагу на "дивидендной коррекции". Это кстати хорошее время для входа в бумагу, у которой есть потенциал дальнейшего роста, или есть желание держать её до следующих дивидендов. Время, за которое цена бумаги закрывает дивидендный гэп, является очень важным и оно разнится для всех бумаг - высчитать его, одна из сложнейших и важнейших задач для аналитиков всех мастей (ибо зная его, можно купить бумагу, получить дивы, продать её, вернув вложенные деньги и вложить их в следующую дивидендную бумагу и так далее).

Также часто (но не всегда и не обязательно), чем раньше купить бумагу перед дивами - тем выше будет доходность, ибо цена акций с хорошей доходностью будет расти по мере приближения к дате "купить до". Зная это, в теории можно даже так удачно войти в бумагу, что выйти из неё после гэпа вернув вложенное. Конечно это бывает редко, но есть и недавние примеры. Вот, например, ТМК:

На графике хорошо виден значительный рывок в цене бумаги в середине марта - в этот день был объявлен размер дивидендных выплат за 2020-ый год, очень и очень хороший - в 9,67 рубля на акцию при цене бумаги в 63 рубля - это 15,4% доходности. Ест-но что бумага моментально взвывала в небеса, снижая доходность. Потом немного откорректировалась к 80 рублям - это уже 12% доходности. Вот там она уже была доступна простым инвесторам. Иметь бумагу для получения дивов нужно было 23 апреля, и прекрасно видно по графику как бумага росла к этой дате, а затем также хорошо видно дивидендный гэп в виде ценового разрыва на графике. Далее бумага пошла вниз, ибо активного роста в этой бумаге, скорее всего, не будет, а выплата была одноразовой (т.е. в следующем году вряд ли будет такая высокая доходность и такая аномальная выплата связана с какими-то особенными причинами). Так вот, утром 26 апреля (это след. рабочий день бирже после 23-его) - бумагу ещё можно было продать по 82 рубля. Таким образом, если кто-то успел взять бумагу, допустим, 1 апреля по 80 руб. (я уж не говорю про счастливчиков которые имели её в своем портфеле до 15 марта по 55-60 руб), мог получить 8,41 рубля на бумагу чистыми деньгами (див за вычетом налога в 13%) и 2 рубля на ценовой разнице. Таким образом, в течении 1 месяца можно было иметь доходность в 10,41/80 = 13% (чуть меньше за счет комиссий брокера и биржи, но это мелочь). Стоит ли говорить что это ОЧЕНЬ БОЛЬШАЯ доходность (это примерно 160% годовых). Конечно, такие счастливые билеты появляются нечасто, и угадать их невозможно. В принципе, вполне допустима была ситуация, что 26 апреля акция бы упала до исходных 60-ти рублей за акцию и могла валяться там неопределенно долгое время, таким образом заморозив деньги инвестора. Но в данный момент рынок растет, поэтому на нём мы можем наблюдать вот такие ситуации - положительные. Могу вспомнить также великолепный див по Росгосстраху в январе месяце, после которого бумага так и не вернулась к тому днищу, на котором она болталась весь предыдущий год:

Если продлить график влево можно увидеть что бумага болталась около 0,15 руб за акцию весь 20-ый год (за исключением периода предыдущих дивов), и весь 19-ый год. Но вот в конце ноября 20-го объявили размер дивидендных выплаты, весьма существенных, после чего бумага взлетела к 0,25 и выше, и даже после див гэпа (хорошо виден на графике), упала не столь значительно, как предполагалось (предполагалось что она вернутся к своему додивидендному уровню, ибо никаких существенных изменений в компании вроде как не было). Но нет, инвесторы не стали распродавать бумагу, а решили её держать, видимо считая что доходы за 21-ый год будут не менее существенными. Но опять же - посмотрите на график, где видно, что те, кто входили в бумагу уже в самые самые дни перед выплатой - потеряли деньги (все, кто входил выше цены в 0,3 руб.) А вот те кто зашли в диапазоне от 0,2 до 0,3 - заработали. А наэто, на минуточку, был практически весь декабрь, и размеры выплат были известны.

Но печальные случае очень долгого восстановления бумаги после дивиденда тоже известны, и они случаются куда чаще. Об этом важно и нужно помнить любому инвестору.

Вернемся же обратно к самим дивидендам - когда и как они выплачиваются. К сожалению, очень по-разному. Плавают даты и размеры (хотя размеры зависят от прибыли компании), и даже сами факты выплат. Хотя у некоторых компаний выплаты могут быть привязаны к прибыли посредством дивидендной политики (например "Дивидендная политика Газпрома предусматривает выплату дивидендов в целевом размере 50% от чистой прибыли по МСФО"). Для таких компаний, уже по отчету можно понять размер предстоящих выплат, и, таким образом, принять раннее решение о покупки или продаже их акций (что, собственно, и делают массы игроков на рынке). Но эта "политика" тоже не гарантия. Большинство компаний выплачивает дивиденды один раз в году - распределяя прибыль за предыдущий налоговый год. Но есть ряд компаний, делающих это 2 раза год, или даже поквартально (на американском рынке есть и бумаги с ежемесячными дивами). У нас такие компании - металлурги. И если в календаре дивидендов забить, например, Северсталь, то можно увидеть примерно такую картину:

Здесь дана более детальная информация о периоде, за который выплачиваются дивиденды. Хорошо видно, что предстоящая 1 июня выплата на самом деле представляет из себя сразу 2 выплаты - за 4-ый квартал 20-го года, и 1-ый квартал 21-го. По 2-му и 3-му кварталам этого года  в данном календаре приведён прогноз дивидендов (нет зеленых галочек!) исходя из ожидаемой прибыли, прибыль у металлургов в этом году будет заоблачная (что уже ясно не только из пресс-релизов самих компаний, но и из мировых цен на сталь и прокат и фьючерсов на них). Суммарно же за год дивы будут точно двузначными (если конечно цены на сами акций не улетят в небеса, хотя они уже и сейчас очень высоки). Например, для любителей погрызть ногти по упущенным возможностям можно заметить, что Северсталь ещё в начале октября стоила 900 рублей за бумагу, а сегодня она рвется к 1900 рублям за бумагу, а прошло всего полгода и выплата дивов в 3,1% в декабре. Примерно такая же картина у ММК и НЛМК. 

Многие люди почему-то считают, что инвестирование в акции это нечто сложное и доступное только для миллионеров и олигархов. Отсюда, например, такие дурацкие комментарии к статье про киргизского мальчика, попросившего у Путина акции Газпрома, где люди наперебой кричали что "никто ему ничего не даст - это ведь ГАЗПРОМ", в то время как одна бумага стогда тоила 190 рублей. Не очень понимаю какие проблемы были подарить мальчику хоть 1, хоть 21 акцию - это гроши в денежном исчислении. Хотя акции на бирже обычно торгуются лотами (например лот у Газпрома - 10 акций), но брокеры часто дают возможность покупать и неполные лоты, вплоть до 1 акции. Но есть конечно и дорогие бумаги (в связи с чем у них часто проблемы с инвесторами), например, Норникель (сейчас 25к за акцию), или Транснефть-П (150к за акцию). У них лот, как правило, в 1 акцию. Но таких у нас не много. Наоборот, видна тенденция снижать лоты для доступа широкого числа инвесторов (например недавнее снижение размеров лота у ММК, Мвидео, ИнтерРао). А дорогие бумаги иногда вообще делают сплиты (не знаю, почему этого не делает Транснефть). Это всё к тому, что сегодня, например, за 230 рублей можно поучаствовать в "дележе" прибыли Газпрома, и получить маааааааленькую (а точнее 0,87/23 673 512 900 от 50% его ежегодной прибыли)))

Да, действительно, с момента желания что-то купить, до момента первой покупки может пройти некоторое время - на выбор брокера, заключение различных договоров, установка и обучение работы с программой/приложением, внесение на счет денег и проч. Но это делается один раз, и, как правило, на ИИС (а попутно с ИИС брокеры открывают и обычный брокерский счет). После однократного выполнения данной задачи (причем деньги класть НЕ обязательно!), любые дальнейшие действия включая покупки и продажи акций/облигаций делаются весьма просто (многие люди делают это вообще через приложения на смартфоне) или веб-интерфейсы брокера. Навык, на мой взгляд, полезный любому человеку. А далее деньги вносятся, обычно, через карту банка сразу на брокерский счет одним нажатием кнопки, после чего уже можно выполнять сделки.

А выплата дивидендов проходит ещё более просто - для этого делать ничего не нужно, просто в указанный день (как правило, в течении месяца с даты отсечки), они приходят или на брокерский счет, или прямо на банковскую карту (если позволяет брокер). Так как от налогов они уже очищены (если мы говорим о компаниях с регистрацией в РФ и об их акциях, а не о депозитарных расписках с иных бирж) - то далее распоряжаться ими можно как угодно.

Собственно, в заключении статья я хочу сказать, какова была цель написания данной статьи. Она в том, чтобы каждый имел представления, о той доходности, которая имеется по российским бумагам, дабы сравнивать её с любыми другими действиями: вкладом, ОФЗ-н, ПИФом и так далее. Да в общем-то банки и ПИФы скорее всего используют эти же инструменты, только уже сами, без вас. После такого иногда задумываешься, что сделать с 10-ю тысячами: купить что-то сейчас, или взять какую-то бумагу, подержать месяца полтора и затем купить что нужно, а на полученные 500 рублей купить мороженку и водки.

Прошу заметить, что статья не является НИ призывом куда-либо инвестировать, НИ какой-либо инвестиционной рекомендацией. И предназначена лишь для расширения кругозора аудитории, для расширения её возможности прогнозировать свою деятельность. И для того, чтобы люди перестали относиться к рынку акций, как к неведомой зверушке, где обитают драконы, и которая доступна лишь для волков с Уолл-Стрит. Да, зарабатывать там могут лишь волки, институциональные игроки и инсайдеры, а простой человек там скорее овца для стрижки денег. Но опять же, это если покупать в надежде на "огромную прибыль" бумаги второго-третьего эшелона и когда деньги могут понадобится "в любой момент". А если быть готовым к просадкам в 20-40%, инвестировать в "голубые фишки" или "дивидендных аристократов", то можно иметь небольшую доходность с относительно регулярными выплатами.