И снова "печатный станок"

Мопед не мой, я только разместил объяву...

Есть на просторах нашего информационного поля такой товарищ экономического толка, как Никита Кричевский. Опубликовал он недавно свою статью в своём блоге с заголовком, что и я использовал и здесь.

Неоднократно я встречал различные суждения этого автора на радио, в печатных изданиях, ещё где-то. Какие-то его мысли были мне созвучны, что-то нет. В общем-то, обычное дело. А вот эту статью прочитал, и не могу "переварить" интерпретацию автора. Поэтому решил опубликовать здесь его статью, чтобы увидеть мнения, а возможно и контраргументы товарищей-обитателей афтершока.

Вот, собственно, статья, перепечатываю:

---

Стало понятно, как ЦБ будет проводить денежную эмиссию, по-другому, запустит печатный станок.

На днях мы уже писали, что ресурсы госбанков небезграничны, и выкупать ОФЗ до бесконечности они не в состоянии. С февраля незадействованные банковские остатки сократились с 4,3 трлн до 2,1 трлн руб., и на IV квартал, в котором запланированы основные заимствования (2 трлн руб.), их однозначно не хватит.

С понедельника ЦБ запускает программу месячного РЕПО под гособлигации объемом в 1 трлн руб. и годового РЕПО обьемом 400 млрд руб. Второй лимит будет быстро пересмотрен в сторону увеличения. Схема означает, что банки, выкупив ОФЗ, тут же отнесут их в ЦБ, который выдаст полную сумму вложений под меньший процент. Чтоб банки могли наварить на ОФЗ.

✅ Через месяц-другой денежная система конечно же не наводнится необеспеченными деньгами. Это произойдёт позже, но произойдёт непременно. Если брать аналогию с поздним СССР, сейчас мы находимся в самом-самом начале 1990 года.

✅ Курс в IV квартале, без сомнения, будет слабеть ещё больше. Бюджетополучатели и их контрагенты, не видя направлений инвестирования, будут выводить рубли за границу. С целью заработка на девальвации, естественно. Тем более, что штрафы за невозврат валютной выручки теперь составляют жалкие проценты. Палить резервы, чем сейчас занимаются Минфин и ЦБ? Это временное явление, валютные резервы будут быстро выкуплены.

✅ Только наивный и недалекий специалист будет уверен, что ЦБ сможет проконтролировать поток дешевых ништяков из открывшегося ящика пандоры. Такого в истории российского денежного обращения не было никогда. И сейчас не будет - планида у нас такая.

✅ Правительство больше не ставит во главу бюджетного угла собираемость налогов. Это значит, что отныне (но ненадолго) кабмину наплевать, платят ли субъекты налоги или нет. Налоговое администрирование будет ужесточаться, так как это отдельный ведомственный функционал. Однако сейчас, если встанет вопрос о новом локдауне, проблема недополучения налогов будет рассматриваться в последнюю очередь. Напечатаем.

✅ Почему мы не можем, якобы, «бесконтрольно» эмитировать деньги, как в США или Европе? Потому что доллар и евро - резервные валюты, они абсорбируются в резервах третьих стран. Наш рубль никому в мире даром не нужен, посему останется в обороте внутри страны.

✅ Проблема ещё и в том, что доходность наших ОФЗ в разы выше иностранных гособлигаций. И процентные выплаты по долгам будут оттягивать все больше напечатанных средств из бюджета (пирамида в чистом виде).

✅ Госбанкиры обязательно продавят ЦБ на предмет выкупа их ОФЗ и постановки на центробанковский баланс.

В общем, пока все тихо-спокойно. Но это спокойствие (сорри за банальность) сродни затишью перед бурей. Для главных российских финансистов сейчас самое время выйти в отставку, но этого не будет.

Помните жизненное кредо русского бюрократа?

Слабоумие и отвага.