Размер госдолга США не имеет значения

Сегодня СМИ пишут, что американский государственный долг достиг рекордного уровня за всю историю. Попробуем разобраться почему это, в общем, не имеет особого значения.

Государственный долг – это не долг в прямом смысле этого слова.

Долг истинно независимых правительств, которые выпускают свою собственную валюту, имеют собственный функционирующий центральный банк, а также имеющие полный контроль над денежно-кредитной политикой, этот не совсем долг в нашем бытовом представлении.

Всё это имеет свои корни в природе нашей современной денежной системе, основанной на фиатных деньгах. В этой денежной системе, правительства создают деньги. Если быть более точным, деньги создаются частными банками, являющимися агентами государств, поддерживаемые центральным банком, который сам является частью правительства. «Независимость» центрального банка - это чистая фикция. Центральные банки могут осуществлять свою деятельность независимо от политиков, если те им это позволят, однако Центральные банки все же являются частью государственной машины так же, как государственные казначейские департаменты.

Большинство Центральных банков мира, за исключением наверно только ФРС США, были изначально созданы для финансирования правительств, однако их роль со временем изменилась и мы пришли на данный момент к довольно интересной ситуации, когда Центральным банкам законодательно запрещено напрямую кредитовать свои правительства, хотя они могут это делать косвенно через банковскую систему. Вместе с тем, в современной фиатной денежной системе нет никаких оснований полагать, что суверенное правительство не может просто поручить своему Центральному банку выдавать деньги для осуществления своих расходов, а не выдавать их в долг. Если правительство прибегнет к такому шагу, то это называют монетизацией долга или «печатанием денег».

Монетизация долга исторически была связана с гиперинфляцией, и можно честно признать, что именно страх перед гиперинфляцией, является основной причиной того, почему правительства просто не печатают деньги для своих расходов. Но, оставив в стороне добровольные (а иногда и легальные) ограничения на монетизацию, суверенные правительства, которые выпускают свои собственные валюты, не нуждаются в выпуске долга для осуществления своих расходов.

Так если правительства могут в теории осуществлять расходы бюджета просто печатанием необходимой величины денег, зачем правительствам нужен долг? Ответ на этот вопрос кроется в невозможности денег полностью функционально заместить долги правительств.

В прошлом, когда правительства не имели контроля за эмиссией своих валют – когда их эмиссия была связана с золотом, правительства вынуждены были выпускать долги под свои расходы. Точно также на сегодняшний день – страны, которые не имеют своих собственных валют вынуждены занимать, влезать в долги для осуществления своих расходных обязательств. С другой стороны, для стран суверенных и имеющих свои собственные валюты, госдолг это не долг в прямом смысле – это сбережения. Причиной этого явления служит природа современных денег, отличающаяся от времен золотого стандарта. Суверенное правительство ВСЕГДА сможет погасить обязательство, номинированное в своей собственной валюте. Государственный долг является для граждан своей страны безопасным средством сохранения капитала. Это подобно застрахованному вкладу в банке и подобно банковскому вкладу госдолг приносит проценты. Именно функция приумножения капитала является отличительной чертой долга по отношению к чистым деньгам, так как долги не бессрочны, а значит имеют сроки погашения в отличие от денег.

Исходя из всего этого делаем следующий вывод – размер долга истинно независимых правительств, которые выпускают свою собственную валюту, имеют собственный функционирующий центральный банк, а также имеющие полный контроль над денежно-кредитной политикой не имеет значения, так как это не долг, а сбережения, т.е. инструмент позволяющий гражданам данной страны сохранять и приумножать заработанное и форме отличной от наличных денежных средств. В современном мире долговую нагрузку государств принято измерять не общим объемом госдолга, а величиной процентных расходов на его обслуживание по отношению к расходной части госбюджета. Так, например, госдолг Японии составляет более 200% к ВВП, однако обслуживается он практически под 0% ставки, и доля его обслуживания в госрасходах минимальна и финансируется новыми выпусками долга. С другой стороны, имеем Украину с госдолгом порядка 70%, однако расходы на его обслуживание составляют около 15% расходной части бюджета. И самое важное – суверенные правительства занимают в долг в своей валюте, а все прочие вынуждены занимать в чужих (как Украина), и при девальвации расплачиваться с кредиторами приходится в большем объеме.