«Наполовину пуст»: что означает резкое сокращение ликвидной части Фонда национального благосостояния.
Ликвидная часть ФНБ к 1 марта 2025 года снизилась до минимума с января 2019 года. Объясняет эксперт Семён Новопрудский для Business FM.
По данным министерства финансов, ликвидная часть всероссийской «кубышки» — Фонда национального благосостояния (ФНБ) — к 1 марта 2025 года снизилась до минимума с января 2019 года. Для российской экономики важен не столько сам размер ФНБ, сколько то, в какой степени фонд используется для покрытия кассовых разрывов госбюджета
Резкий обвал запасов ликвидной части ФНБ произошел в декабре 2024 года. С учетом курсовой разницы, за последний месяц прошлого года они сократились сразу более чем на треть — с 5,8 трлн до 3,8 трлн рублей на 1 января.
По состоянию на 1 марта 2025 года объем ликвидной части фонда еще уменьшился и составляет эквивалент 3,394 трлн рублей, или примерно 1,6% российского ВВП, исходя из прогноза объема экономики, заложенного в федеральный бюджет 2025 года.
Для сравнения, прошлый раз меньше денег в ликвидной части ФНБ было в январе 2019 года, в относительно мирные и еще доковидные времена, — 2,36 трлн рублей. Максимум был достигнут в 2021 году, тогда ликвидная часть фонда составляла 8,66 трлн. То есть по сравнению с максимумом сейчас всероссийская «кубышка» похудела более чем в 2,5 раза.
У фонда две главных задачи — покрытие кассовых разрывов государственного бюджета и финансирование масштабных инфраструктурных проектов, которые не в состоянии потянуть даже крупный частный бизнес.
Ликвидная часть ФНБ состоит из средств, не размещенных в каких-либо финансовых активах, в том числе в акциях или облигациях. Эти средства хранятся на счетах Банка России и номинированы в рублях, юанях и золоте. Ликвидными эти деньги делает возможность государства потратить их в любой момент максимально быстро.
Собственно, ровно это и произошло в декабре прошлого года. Юани и золото государство экстренно обменяло на 1,3 трлн рублей для финансирования дефицита федерального бюджета.
Даже несмотря на эти экстренные вливания, по итогам 2024 года дефицит бюджета РФ превысил 3,48 трлн рублей. (Еще более 290 млрд рублей из ликвидной части фонда в декабре вложили в облигации госпредприятий и на депозиты в ВЭБ.РФ для финансирования инфраструктурных проектов.)
Главная угроза экономике от истощения запасов ФНБ — именно в сокращении возможностей финансировать дефицит бюджета. Особенно в ситуации, когда, в отличие от прошлых лет, государство начало рекордно наращивать расходы уже с января, тогда как обычно основная часть годового бюджета, наоборот, тратится в конце года. В январе 2025 года бюджетные расходы выросли по сравнению с первым месяцем 2024-го сразу в 1,7 раза, до 4,377 трлн рублей. В результате дефицит бюджета за один только нынешний январь достиг 1,7 трлн рублей при плане на весь год 1,173 трлн.
Конечно, финансировать дефицит бюджета можно и за счет размещения облигаций федерального займа. Но у их главных покупателей — российских банков — тоже не хватает средств на покупку гигантского объема ОФЗ без постоянного допинга в виде краткосрочных кредитов Банка России.
При нынешних масштабах государственных расходов и отсутствии возможностей пропорционального роста доходов из-за сохранения санкций дальнейшее резкое сжатие ликвидной части ФНБ угрожает стабильности бюджетной системы. Для обычных граждан это может выражаться, в частности, в задержках зарплат в бюджетном секторе. Для экономики регионов, особенно небогатых, — в ухудшении их финансового положения.
Именно «кубышка» до сих пор позволяет российскому государству продолжать планомерно наращивать бюджетные расходы даже при резком сжатии положительного сальдо внешнеторгового баланса в последние два года.
ФНБ также остается важным, пусть и косвенным фактором стимулирования экономического роста. Понятно, что главными факторами являются инвестиции и потребление. ФНБ играет роль ключевого инфраструктурного инвестора для больших проектов и «страховщика» для прямых бюджетных инвестиций в экономику.
Изначально, более 20 лет назад, когда в России появились суверенные фонды, у одного из них была функция стабилизационного, а у другого — резервного, фонда будущих поколений (одно время он так и назывался). Сейчас единый с 2018 года Фонд национального благосостояния, по сути, играет роль стабилизатора государственных финансов.
Дальнейшее исчерпание фонда может стать сигналом как минимум к замедлению роста государственных расходов, а то и к их некоторому сокращению (в России уже бывали бюджетные секвестры, урезание расходов). Напротив, начало процесса пополнения ликвидной части ФНБ стало бы фактором повышения финансовой устойчивости государства.
Разумеется, даже если ликвидная часть ФНБ в какой-то момент будет исчерпана полностью, это не означает, что у государства «кончатся деньги». Но, как и в случае с личными финансами, если у вас иссякли сбережения, это точно означает, что вы стали беднее.
Комментарии
Как сообщил Минфин, объем ФНБ на 1 марта 2025 года составил 11 трлн 880 млрд 606,5 млн рублей (эквивалент $135,47 млрд), или 5,5% ВВП, прогнозируемого на год.
На 1 февраля он составлял 11 трлн 965 млрд 801,9 млн рублей (эквивалент $122,1 млрд, 5,6% ВВП). Таким образом, в феврале ФНБ сократился на 85,2 млрд рублей. Это почти та же сумма, на которую фонд увеличился за январь (85,8 млрд рублей).
Поставлю здесь - « 12 марта, 19:34
Президент США Дональд Трамп в среду, 12 марта, анонсировал крупное событие, заявив, что 2 апреля будет «великим днем».
Не видел этой новости здесь. По дате, что за событие - неизвестно. Скорее по мирному урегулированию.
Так называемый фонд национального благосостояния это такой новояз. Извращенео обозначающий сумму средств украденных у России в рамках программы поддержания хронического торгового профицита.
Эти якобы "размещенные" в ликвидных активах средства фактически отсутствуют, так как при оценках миллиарды долларов не существует понятие "ликвидность" - существует понятие "обеспеченность реальной энергии и ресурсами".
Эти средства были обеспеченными когда они "пересекали границу" и эти самые "энергия и ресурсы" попали к нашим западным друзьям.
После этого они стали необеспеченными и Запад нам их вернуть не может так как нечем.
Каким образом именно будет формально реализовано списание этого фонда это уже неважные детали.
Могут просто заморозить и отобрать (как это делают и пытаются делать) сейчас.
Могут врубить гиперинфляция и все "честно" вернуть. Они же "ликвидные" . а то что на "возвращенные ." фонды модно будет купить в сотню раз меньше чем в момет их формирования - ну это же ерунда правда.
Главное чтобы ликвидные были.
Самое смешное, что хохлы напрасно мриют что эти деньги отдадут им. И как раз по той же причине.. Этих активов не существует (как активов) в каких либо значимых объёмах. Они украдены в момент формирования. И сейчас они наиболее выгодные для Запада именно как "замороженные"
Вы путаете ЗВР и ФНБ
По большому счету, это касается фиатных денег в принципе.
Нет. Не касается.
Да. И не активы, а пассивы.
Новопрудский Семен Вадимович - Закончил Ташкентский государственный университет по специальности «журналистика».
В Москве — с 1998 года. Работал в газетах «Русский Телеграф», «Известия», «Время новостей», «Московские новости».
И в Газета.ру.
Я там его читал
Думал, что брешет сей "эксперт" Сэмэн
Журналист, который 4 абзаца повторяет заголовок? Слов приличных нет, я ж не журналист...
Или на половину полон.
График в студию, чтобы не пугать заголовками. Если ФНБ больше 7% от ВВП (?не помню точно), то его избыток должен быть потрачен, разве не так? Так на кой же икс держать распухший ФНБ в виде еще одной кубышки? Там есть параметр наполненности ФНБ в том числе в курсовой стоимости доллара, так что надо сперва эти параметры проверить: по ВВП и по доллару и только потом жирным что-то там выделять.
У меня есть необходимы конструктор, но я его давно не обновлял.
А наверное пора бы... такие вот статьи подталкивают.
Да, наполовину полон.
Вообще-то "кубышка" для того и накапливалась, чтобы было куда обратиться в случае чего. И вот, оказывается, сработала. Даже если она обнулится - это ничего не значит, скорее даже можно сказать о мудрости ее организации в прошлом.