Я давно собирался проанализировать движения цен на газовом рынке. Ибо с нефтью все ясно: её цены в мире отличаются незначительно; огромные танкеры доставят вам нефть почти в любой уголок планеты. Сформировался связанный мировой рынок, на котором разница в ценах зависит только от качества (сорта) самой нефти и стоимости транспортировки.

С газом дело обстояло иначе, пока не появились технологии его сжижения, СПГ. Количество газовых танкеров пока меньше, чем нефтяных, грузоподъёмность их ниже, но это дело поправимое. Вот давайте и посмотрим, насколько отличаются цены на крупнейших региональных рынках ЮВА, ЕС и США.

1. Крупные региональные рынки

Динамика газовых цен за последние 6 лет показана на рис.1:

Рис.1

Сделаем небольшое отступление, потому что эти цены не совсем одинаковы. В США (платформа Генри Хаб) и ЕС (платформа TTF) это цены биржевых рынков фьючерсов. На них продают излишки, а основной объем поставок идёт по долгосрочным контрактам. Понятно, когда газа всем хватает, излишки дёшевы. А когда газа мало (или есть угроза прекращения крупных поставок) цены могут вырасти в несколько раз. Этому способствует биржевая паника: играющие на понижение спекулянты вынуждены откупать взятые взаймы и проданные газовые контракты. Нужно ещё отметить, что на этих платформах продаётся и более дешёвый трубопроводный газ, и более дорогой СПГ.

В ЮВА газ на биржах не торгуется, а потому приведенные данные представляют статистику реальных поставок. Это преимущественно СПГ, ибо цены газа по «Силе Сибири» не публикуются, а других крупных газопроводов там нет. СПГ дороже трубопроводного газа, причём $30-50/1000 м³  составляет надбавка за сжижение, а стоимость транспортировки может сильно меняться в зависимости от дальности и спроса на танкеры-газовозы. В прошлом году фрахт газовозов обходится примерно в $30 тыс. за сутки, в нынешнем феврале рухнул до $11 тыс./сут, а пару лет назад цена доходила и до $500 тыс. Анализ осложняется ещё и тем, что некоторые контракты заключаются с поставкой в порт отгрузки, в этом случае транспортировка и страхование оплачивается покупателем отдельно и в цену газа не входят.

Но вернёмся к рис.1. Видно, что в США газовый рынок сейчас избыточен. Обычно цены на Генри Хаб варьируют в пределах $100-150 за 1000 м³, но в период ковидной депрессии 2020 года было и $60-70. Для добывающих компаний это убытки. Их в какой-то степени спасает экспорт и долгосрочные контракты.

Рациональным решением для США было бы ограничить добычу газа с тем, чтобы регулировать цену примерно на уровне $150-200 за 1000 м³. Но они не могут этого сделать. Хотя крупнейшие газовые месторождения (Marchellus и Haynessville) уже вступили в стадию снижения добычи, но зато она непомерно растёт на нефтяных. За последние 8 лет в формации Permian добыча газа выросла втрое и достигла (в пересчёте на год) 258 млрд м³. На каждую тонну нефти там уже добывают 930 м³ газа, и газовый фактор продолжает расти. А поскольку сжигать лишний газ запрещено, в прошлом году уже 40 млрд м³ продали в Мексику по средней цене $60/1000 м³.

Избыток газа на рынке вовсе не означает, что американскому потребителю он обходится в копейки. К примеру, в августе крупные потребители-энергетики получали его по $82 за 1000 м³, офисные компании - по $383, а муниципалы - аж по $826. Основные доходы с газа там снимают транспортники и распределительные сети.

Европейский и азиатский рынки, наоборот дефицитны, они сильно зависят от импорта газа. Азия - крупнейший импортёр СПГ, больше всех получает Китай (21,3% мирового производства), а вместе с Японией, Ю.Кореей и Тайванем они потребляют 59,1% мирового СПГ.

Цены на этих рынках колебались синхронно, до 2020 года были близкими, и лишь в 2022 г. европейские цены обогнали Азию на целых $500. Оно и понятно: перспектива сокращения поставок дешёвого российского газа нагнала страху на биржевых трейдеров, а уже Азия среагировала на отвлечение части СПГ на европейский рынок.

В целом, можно сказать, что три крупных региональных рынка связаны между собой, но до общего газового рынка планеты нам ещё далеко. Ибо все поставки СПГ в 2023 году составили 570 млрд м³ (400 млн т), а это лишь 14,25% мирового потребления газа. Кроме того, контракты на СПГ существенно отличаются от трубопроводных тем, что партнёры не привязаны к одной трубе. А потому поставщик может (с уплатой штрафа) перенаправить свой газ в регион, где он временно дороже; случаи такие были и в Европе, и в Азии.

К слову, Россия вместе со странами СНГ тоже является крупным региональным рынком, потребляющим ежегодно 560 млрд м³. Он больше европейского. Но у нас цены регулируемые, а потому на биржевые пляски реагируют слабо. И это хорошо.

Отдельно рассмотрим цены американского экспорта газа.

2. Американский слон в газовой лавке

Экспорт СПГ появился в США несколько лет назад и в 2023 году составил 123 млрд м³. Среди стран-покупателей лидируют Нидерланды - 16,7 млрд (этот газ обеспечивает торговлю на платформе TTF), далее Франция (14 млрд), Англия (12,7 млрд) и Япония (8,8 млрд). Динамика цен экспорта в ЕС за последние 4 года приведена на рис 2.

Рис.2.

Видно, что в начале 2021 года американского СПГ в Европе было мало, он уходил в Азию. Однако уже летом цены контрактов устремились вверх и к концу года превысили $300/1000 м³. Самое интересное началось в феврале 2022 г. с началом российской операции на Украине.

Польша первой отказалась от поставок российского газа, не стала покупать его за рубли, к тому же у неё уже 6 лет был недогружен приёмный терминал СПГ в Свиноуйсьце. Правда, поставка СПГ из Катара оказалась дороговатой (транспортировка на 13,5 тыс. км), и договор так и не был подписан. Но у поляков были ещё два договора с американскими компаниями. Цены этих контрактов не раскрывались, однако после обнародования американской статистики выяснилось, что они находились в интервале $625-1031. Это обеспечивало поставщикам рентабельность на уровне 36-60%.

Германия долго питалась газом от российского трубопровода СП-1, пока в сентябре 2022 г. его не взорвали. Поставки американского СПГ в последующие месяцы шли в среднем по  $600, а затем подешевели примерно вдвое. В прошлом году Германия получала из США 500-550 млн м³ ежемесячно; рентабельность этих поставок, по моей приближенной оценке, превышает 30%.  Несколько ниже доходность поставок в другие страны ЕС.

Можно констатировать факт, что диверсия на Северных потоках принесла американцам неплохие барыши и многократно окупила затраты. Впрочем, уже в прошлом году поставки американского СПГ в Европу сократились; рынок ЮВА растёт быстрее всех других. Можно сделать небольшое заключение.

3. Резюме

Газовый рынок, в отличие от нефтяного, ещё недостаточно сбалансирован, и в ближайшие годы вряд ли таким станет. Сюрпризы погоды и политические наскоки ещё не раз будут приводить к серьёзным колебаниям газовых цен. Из-за более низких затрат на перекачку трубопроводные коммуникации сохранят свои преимущества на суше, тогда как растущая армада газовозов в океане будет по более высоким ценам сглаживать дефициты в густонаселённых регионах.