Bloomberg: Экономика частного сектора еврозоны не растет второй месяц

Снижение активности частного сектора в еврозоне продолжается второй месяц подряд, при этом две ведущие экономики региона испытывают давление со стороны производства, а признаков восстановления практически нет.

Сводный индекс менеджеров по закупкам S&P Global вырос до 49,7 в октябре с 49,6 в предыдущем месяце, оставаясь чуть ниже порога 50, отделяющего рост от спада, показали данные в четверг. Показатель оказался в точности таким, как предсказывали аналитики.

Результаты вряд ли ослабят опасения, что блок снова скатывается в стагнацию после сильного старта в 2024 году. Германия является главным виновником, поскольку ее промышленные гиганты борются с более дорогой энергией и слабым спросом в Китае. В то время как рост показателя PMI дал надежду на то, что производство может вырасти в этом квартале, трудности Франции ухудшились.

В более широком смысле долгожданный подъем потребления пока не произошел.

«Еврозона застряла в некоторой колеи», — заявил в своем заявлении экономист Hamburg Commercial Bank Сайрус де ла Рубиа . «Продолжающийся спад в производстве в основном компенсируется небольшими успехами в сфере услуг», — сказал он, добавив, что «на данный момент неясно, увидим ли мы дальнейшее ухудшение или улучшение в ближайшем будущем».

Слабость вызвала тревогу в Европейском центральном банке , который на прошлой неделе снизил процентные ставки в третий раз в этом году, что стало первыми сокращениями цикла подряд. Опасность заключается в том, что несоответствующее норме расширение позволяет инфляции стабилизироваться ниже целевого показателя в 2%.

«Перспективы роста явно ухудшились за последние несколько месяцев, что также может усилить дезинфляционное давление», — заявил во вторник в Вашингтоне член Управляющего совета ЕЦБ Олли Рен . «Мы должны помнить о возможности недостижения инфляцией уровня — возможно, даже беспокоиться об этом».

Что говорит Bloomberg Economics...

«Исследование PMI еврозоны за октябрь показывает, что риски для роста ВВП останутся твердо направленными вниз в последнем квартале года. Поскольку процесс дезинфляции уже далеко продвинулся, слабость активности может ускорить переход ЕЦБ к нейтральной процентной ставке».

— Дэвид Пауэлл , старший экономист еврозоны. Нажмите здесь для полного REACT

Больше поддержки экономике ожидается от денежно-кредитной политики, согласно инвесторам на денежных рынках, которые начали наращивать ставки на смягчение после того, как сентябрьские данные PMI еврозоны не оправдали ожиданий. Теперь они оценивают поток сокращений, пока ставка по депозитам не достигнет 2% в середине 2025 года, по сравнению с текущими 3,25%.

Трейдеры колеблются по поводу того, осуществит ли ЕЦБ снижение на полпункта в декабре. Но в отчете S&P также были признаки упрямого ценового давления.

«Инфляция в секторе услуг, по всей видимости, останется высокой, поскольку расходы и отпускные цены в октябре росли быстрее, чем в предыдущем месяце», — сказал де ла Рубиа. «Вероятно, это связано с постоянным давлением на заработную плату, которое особенно сильно влияет на поставщиков услуг. Все это подтверждает идею о том, что ЕЦБ, скорее всего, снизит ключевые процентные ставки всего на 25 базисных пунктов в декабре, а не на 50 базисных пунктов, о которых некоторые говорили».

В Германии, где автопроизводители, включая Volkswagen AG , сокращают расходы, индекс PMI вырос, хотя и остался ниже 50. Во Франции ситуация ухудшилась: ее составной показатель упал до 47,3 — ниже, чем у ее более крупного соседа.

За пределами этих двух стран объем производства увеличился самыми быстрыми темпами за четыре месяца, сообщило агентство S&P Global. Однако оно предупредило, что компании в еврозоне все чаще стремятся сократить численность персонала в октябре, поскольку занятость снижается третий месяц и самыми быстрыми темпами с 2020 года.

Компании в сфере услуг «видят меньше новых заказов, а объем невыполненных заказов сокращается уже шесть месяцев», — сказал де ла Рубиа. «Впервые с начала 2021 года найм в сфере услуг практически прекратился. Реальный вопрос заключается в том, сможет ли сочетание более высоких зарплат и более низкой инфляции оживить потребительские расходы, что дало бы поставщикам услуг столь необходимый импульс».

PMI внимательно отслеживаются рынками, поскольку они появляются в начале месяца и хорошо показывают тенденции и поворотные моменты в экономике. Мера широты изменений в выпуске, а не глубины, бизнес-обследования иногда трудно напрямую сопоставить с квартальным ВВП.