Или кто на самом деле увеличивает денежную массу последние годы?
Итак, одна из наши общих радостей последние 3 года была денежная масса М2, которая начала резкий рост в 2022м году и продолжила расти весь 23й вплоть до августа 24ого.
Если на начало 22ого она составляла 58,61 трлн. руб. и 52% ВВП, то к концу 23ого уже 98,4 трлн. руб. или 58% ВВП. К августу же 24ого денежная масса увеличилась до 104,8 трлн. руб. Рост год к году составил 18,2%.
Это значит, что если все-таки она сохранит рост (что маловероятно), то до конца года может достичь целых 115-116 трлн. руб., что составит около 60% от ВВП.
И за это различные «системные» эксперты поют ЦБ дифирамбы, мол, как он вдруг с началом СВО начал неустанно работать над ростом денежной массы.
Это конечно сразу вызывает некоторое недоумение, так как резкий рост кредитования юр лиц очевидно связан с действиями Правительства в лице Мин Обороны, Мин Строя и МинПромТорга.
Что нужно для роста производства или строительства завода, да для любого строительства?
Нужен прогнозируемый заказ, доступный и одобренный кредит, а так же, чтобы модель окупаемости вывозила налоговую нагрузку.
Именно это и делает последние годы Правительство. Оно дает заказ. Оно субсидирует кредиты, более того, согласованные гос программы, ГОЗ и ГОС контракты фактически гарантируют получение тех самых кредитов. И оно дает вариант снижения налоговой нагрузки, так как по всем субъектам РФ массово открываются Технопарки, ТОРы, ТОСЭРы.
Все эти меры и повлияли на рост денежной массы, что категорически не является заслугой ЦБ, все это время он в своих заявлениях только сетует на эти меры.
Но, речь даже не про это.
Обратим внимание на изменение структуры экспортных операций:
До 2022 года доля экспортных операций, которая оплачивалась в рублях составлял 14%. Далее в 22м доля рублевых оплат резко выросла до 39%, а в 23 за 1 полугодие она сначала увеличилась до 39,7%, а после введение санкция против ММВБ к августу уже достигла 43%.
Что это значит? Это значит, что 43% всего нашего экспорта, который в 23м составил 425 млрд. USD, а за 1 полугодие 24ого вырос на 0,4%, оплачивается в рублях. Это 15 трлн. рублей за 23й. И можно ожидать, что в 24м сумма оплат увеличится до 16,5 трлн. руб.
То есть у зарубежных торговых партнеров должно оказаться 16,5 трлн. руб., чтобы они смогли оплатить поставляемые им товары. Оказываются рубли там, через встречную оплату импорта, рублевая доля которого достигла к тому же августу, Вы не поверите, 42,9%, а так же через прямые переводы.
Но! Так как встречные потоки невозможно в моменте занулить потому, что это большое кол-во разновеликих импортеров и экспортеров, то зарубежным банкам в основных наших торговых партнёрах в СНГ и Китае нужно избыточное кол-во рублей.
Берем среднюю оборачиваемость капитала в 3-3,5 и получаем необходимость в 5 трлн. оффшорных рублей в идеальных условиях или необходимость иметь постоянную ликвидность в 7-8 трлн. рублей для обслуживания операций.
А это что значит? А то, что раньше до войны валютой транзита был доллар, а теперь нет валюты транзита, что радикально расширяет зону обращения рубля.
Расширяет на 8 трлн. рублей, что составляет 7% от денежной массы!
То есть внутренняя, так сказать денежная масса, никуда резко не растет. Если очень сильно упрощать, то 60% - 7% - это 53% от ВВП, что несущественно отличается от показателей 2021 года.
И самое главное, никакого прямого отношения к этому ЦБ не имеет. Спасибо нужно говорить не ему, а санкциям США.
Фактически над развитием экономики и рублевой финансовой системы России работают целых два правительства (РФ и США) и ни одного ЦБ.
Комментарии
Профессор, вам явно тесен ваш череп:)))
Но в целом понятно, спасибо.
Можно ещё сравнить М2 разных стран и...у России он совсем не велик.
ВВП назначил Мишустина Председателем Правительства РФ (второе лицо в государстве после Президента) 16 января 2020 года.
Через 2 года началось СВО.
2 года для въехать в тему... нормальный срок.
А роль ЦБ в экономике страны... история покажет, когда эти события придут к своему логическому завершению.
То что генератор (эмитент) "новых" денег Правительство РФ в нынешней ситуации это очевидно.
Если бы Минфин работал как должно, то предприятия, работающие на СВО (точнее, в той части деятельности, что связана с СВО), не испытывали нужду в деньгах, точнее в необходимости перекредитовыватся для закрытия периодически возникающих кассовых разрывов. У МО есть военпреды, на время СВО у Минфина должны быть свои фининспектора на крупных предприятиях, для оперативного финансирования и при областных казначействах для более мелких. Документооборот достаточно длительный.
А пока банкиры нехило отщипывают от военных заказов, соответственно эти деньги выходят на кредитный рынок и давят уже на цены в промышленности и частном потреблении.
Плюс выросли зарплаты в ВПК и в армии, а так же больше триллиона (очень грубый подсчет, основа ОБС) ежегодно уходит на компенсации семьям участников СВО.
Я понимаю, что заголовок не ваш, но все же: в нем есть аббревиатура ВПК, но при этом в тексте нет никаких отсылок к военно-промышленному комплексу. Опечатка? Должно было стоять ВВП?
Задайте этот вопрос автору.
Хороший канал, я тоже на него подписан. Возразить тут нечего. Ставка ЦБ главнее ставки Генштаба! При такой ставке я хз как будут бюджет в след году сводить. Охлаждение сейчас будет такое что как бы по итогам 2024 выйти в плюс.
Бюджет формируют из налогов - при чём здесь ставка ЦБ? Ты ваще о чём?
Слушай, как я забыл... да... ваще саязи никакой! Ну ноль! Как хорошо что ты мне глаза открыл!
ЦБ РФ, это его функция.
Кстати, тут табличку вытащил с сайта ЦБ по денежной базе. Судя по всему, в российской экономике к концу лета сформировался довольно сильный дефицит ликвидности ("к году назад"), и рублёвая денежная база стала отчаянно расти (+11,6% на 1 августа, и +9,1% на 1 сентября). Это вполне может объяснять принципиальную возможность ускорения инфляции в конце лета 2024 года.
Отсюда, рост ставки ЦБ выглядит более чем логично: более дорогое рефинансирование вынудит банки брать меньше и отдавать больше, что стабилизирует денежную базу и прижмёт инфляцию... наверное.
На мой взгляд, ваше желание привязать инфляцию к M2, равно как и желание других авторов обвинять в инфляции ЦБ РФ выглядит для меня несколько... комично. Прежде всего, потому, что меры ЦБ по росту ставок как раз должны приводить к снижению соотношения M2 и денежной базы (т.н. мультипликатора)
Для справки - денежную базу ещё называют M0, но это несколько неточный термин, по разному и довольно некорректно определяемый в разных источниках.
В качестве дисклеймера. Я ЗА ПРОМ. ПОЛИТИКУ, и я за заказы промышленности (и пофиг на инфляцию). Всё для фронта, всё для победы!
Довольно очевидные соображения.
Набиуллина всё это понимает и огрызается ростом ставки, от которой всё меньше что-то зависит.
Я бы так не сказал. Денежная база растёт - подумайте, за счёт чего.
Если это банки рефинансируются в ЦБ, пусть и под надёжные залоги - всё равно это рост ДЕНЕЖНОЙ БАЗЫ с точки зрения ЦБ и экономики. А коли так - это потенциальная причина инфляции.
Плавно прикрывая эту лавочку через рост "цены денег", ЦБ сдерживает инфляцию, строго в соответствии со своими полномочиями.
Что-то лавочка не хочет прикрываться:
Путин: объем кредитования в России растет, несмотря на повышение ключевой ставки
Статистика всегда отражает прошлое. Текущие тренды не известные ещё...
Прекращение льготной ипотеки и рост ставки ЦБ неизбежно охладят экономику.
Вообще-то всё описанное - это секрет Полишинеля. Правительство в открытую "качало" деньги в экономику без всякого стеснения ещё со времён КОВИДа из "Фонда Благосостояния". Просто об этом старались не орать на каждом углу, но никакой тайны никто не делал.
Расходы правительства далеко превышали бюджет ещё с 2020 года и инфляция была ожидаема всеми - кто в курсе как работает фин система страны, но я больше удивлён даже не этим, а тем, что до сих пор находятся люди, которые не понимают - как это работает и продолжают крошить батон на Набиуллину? Вот что меня удручает... эхе-хе...
Ну, давать деньги через фискальную политику и прямое финансирование нужных производств, и параллельно душить инфляцию через ставку и валютный контроль... это же ТИПИЧНАЯ политика всяких "не вполне свободных" экономик. Но работает же - а значит, ОК!
Ну да, работает и это самое удивительное - респект правительству, ну и Набиуллиной, за её "мифическую борьбу" с инфляцией...
Просто назначили квалифицированного специалиста для решения проблемы ЧИСТО ЛИБЕРАЛЬНЫМИ методами, чтобы на него "ультра-патриоты" срывали злобу, паранойили теориями заговора, дискредитировали себя... Как, собственно, и Кириенко перед дефолтом.
https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%B8%D1%80%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D0%BA%D0%BE,_%D0%A1%D0%B5%D1%80%D0%B3%D0%B5%D0%B9_%D0%92%D0%BB%D0%B0%D0%B4%D0%B8%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D1%87
Но в отличие от Кириенко, "чумовая Эльвира" пока держит ситуацию.
А в чем противоречие, Правительство деньги дает под реальную экономику, ЦБ душит спеуклей и торгашей, сушит деньги индивидуев, чтобы не шарахались по экономике, так как оснований для бума акций нет? Как по-мне все это именно о том, что фондовый рынок у нас не стал основным регулятором перетоков капитала.
Где вы увидели противоречие?
О чём и речь, система работает. Рост экономики это доказывает.
Фактически, выстраивается 2-контурная модель экономики, причём чисто средствами контроля финансовых потоков и процентной ставки.
Главное, что бы третий контур не пристроили, судя по блокированию платежей, таки загонят в крипту
Основной показатель объема денежной масы эономике любой страны - это кофициент монетзации(М2/ВВП).
В России он практически стабилен и минимален в последнее десятилетие и не превышаеет 50-53%