Золото стремится на восток

Западные инвесторы сбрасывают золото в ответ на рост ставок.

На рынке золота происходит глобальная миграция: западные инвесторы его сбрасывают, а азиатские покупатели пользуются падающей ценой, чтобы скупить дешевые украшения и слитки.

Растущие ставки, которые делают золото менее привлекательным для инвестиций, означают, что большие объемы металла извлекаются из хранилищ в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк, и направляются на восток, чтобы удовлетворить спрос на рынке золота в Шанхае или Стамбуле.

На самом деле, золоту бы хотелось двигаться еще быстрее.

Логистические проблемы в сочетании с особенностями рынка мешают трейдерам получить достаточное количество слитков там, где они нужны. В результате на некоторых азиатских рынках золото и серебро продаются с необычно большой надбавкой по отношению к мировой эталонной цене.

«Стимул держать золото намного ниже. Сейчас оно движется с запада на восток», — сказал Джозеф Стефанс, руководитель отдела торговли в MKS PAMP SA, компании по переработке и торговле золотом. «Мы стараемся не отставать, как можем».

Ротация металлов по всему миру является частью цикла рынка золота, который повторяется на протяжении десятилетий: когда инвесторы отступают и цены падают, покупки в Азии растут, а драгоценные металлы перетекают на восток, что помогает установить нижний предел цены на золото в периоды кризиса.

Затем, когда золото в конце концов снова дорожает, большая его часть возвращается в банковские хранилища под улицами Нью-Йорка, Лондона и Цюриха.

С момента своего пика в марте цены на золото упали на 18%, так как агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой вызвало массовую ликвидацию со стороны финансовых инвесторов.

По данным CME Group Inc. и London Bullion Market Association, с конца апреля из нью-йоркских и лондонских хранилищ, поддерживающих два крупнейших западных рынка, ушло более 527 тонн золота.

В то же время растут поставки крупным азиатским потребителям золота, таким как Китай, импорт которого в августе достиг четырехлетнего максимума.

Хотя большое количество золота направляется на восток, его все еще недостаточно для удовлетворения спроса. По данным MKS PAMP, золото в Дубае, Стамбуле, или на Шанхайской бирже золота, в последние недели торговалось с многолетней надбавкой к лондонскому эталону, что является признаком того, что покупки опережают импорт.

«Спрос обычно возрастает, когда цены падают, — сказал Филип Клапвийк, управляющий директор гонконгской консалтинговой компании Precious Metals Insights Ltd. «Покупатели хотят получать металл по более низкой цене, и на рассматриваемом местном физическом рынке может не хватить металла, когда цена упадет, поэтому местная надбавка увеличивается».

По словам Джитти Тангситпакди, президента Ассоциации торговцев золотом Таиланда, золото в Таиланде также торгуется с премией к лондонским ценам из-за отсутствия предложения и слабости местной валюты.

В Индии на серебро тоже большие надбавки. По данным консалтинговой компании Metals Focus Ltd, дифференциал недавно вырос до 1 доллара, что более чем в три раза превышает обычный уровень.

«Сейчас спрос на серебро огромен, поскольку трейдеры пополняют запасы», — сказал Чираг Шет, главный консультант фирмы в Мумбаи. «Премии могут оставаться повышенными во время фестивального сезона, который завершается в Дивали».

Аналитики говорят, что большая часть драгоценных металлов, удовлетворяющих аппетиты Азии, поступает из хранилищ, которыми управляет CME Group, поддерживающая фьючерсный рынок Comex в Нью-Йорке.

Неполадки на рынке в начале пандемии привели к резкому скачку цен, вынудив банки создавать большие запасы для покрытия своих фьючерсных позиций. В последние месяцы золото торговалось на Comex с дисконтом по сравнению с лондонским, и сейчас эти запасы сокращаются, чтобы удовлетворить спрос в Азии.

Тем не менее, это может быть медленным процессом, отчасти потому, что азиатские покупатели, как правило, предпочитают однокилограммовые слитки большим размерам. Чтобы заполнить стандартную транспортировочную коробку весом 25 кг золота, физические трейдеры должны принять поставку нескольких золотых фьючерсов Comex, часто обеспеченных слитками, на разных складах.

Трейдеры говорят, что они сталкиваются и с другими логистическими проблемами, которые способствуют высоким азиатским надбавкам.

«Доставлять вещи на лодках или самолетах стало немного сложнее, чем раньше», — сказал Стефанс из MKS PAMP. «На самом деле это просто классический пример того, как спрос намного превышает предложение».