Рецессия пришла, но это не точно

Интрига 🤌

— Видишь суслика?..
— Нет…
— И я не вижу… А он есть!
— Понятно…

Как известно, на протяжении 2 кварталов экономика США показывает снижение ВВП¹, что многие называют рецессией или спадом в экономике. Рецессия сопровождается падением доходов у населения, падением прибыли у бизнеса и снижением налогов у государства – речь, в целом, идет о весьма неприятном периоде с прыжками из окон небоскреба, дефолтами развивающихся экономик типа Аргентины и прочими страшилками. Определение рецессии может быть достаточно простым: “Если ВВП сокращается половину календарного года (два квартала), то экономика находится в рецессии”. Именно так давали определение экономисты старой школы и именно так определяют рецессию в многих странах включая Великобритания, Германия, Франция, Австралия и пр. Такое определение устраивает правительства многих стран, но только не США, которое предлагает следующее определение:

a significant decline in economic activity spread across the market, lasting more than a few months, normally visible in real GDP, real income, employment, industrial production, and wholesale-retail sales²

Или в переводе:

существенное снижение экономической активности на рынках, которое длиться более нескольких месяцев, обычно наблюдаемое на реальном ВВП, занятости, промышленном производстве, розничных продажах

Другими словами, решение о наступлении рецессии принимается группой не публичных лиц из Национального Бюро Экономических Исследований или The National Bureau of Economic Research (NBER) на основании неформализованных правил, о которых можно только догадываться. При этом объявление может быть значительно позже наступления непосредственно рецессии и даже допустимо объявить рецессию уже после ее завершения. Такой подход мотивируется необходимостью точного определения момента перехода экономики в состояние рецессии. Возможно, именно для этого они публикуют сведения о состоянии экономики с точностью до одного дня³. Это выглядит весьма странно с учетом того, что все периоды рецессии начинаются с началом месяца и заканчиваются также завершением месяца т.е. с тем же успехом можно было бы публиковать месячные сведения и не наводить тень на плетень 😳

Надо сказать, что попытки манипулировать статусом рецессии – это не есть что-то новое. Печально известный президент Ричард Никсон в период рецессии 1973-1975 годов заявлял об отсутствии рецессии, но наличии некого временного эффекта снижения в экономике по причине Арабо-Израильского конфликта. Как известно, патологическое вранье Никсона привело его президентский срок к Уотергейтскому скандалу и досрочному увольнению с поста президента⁴.

Нужно ли говорить, что текущая экономическая и политическая конфигурация очень сильно напоминает период президнества Никсона. Политическая борьба между демократами и республиканцами обострилась настолько, что текущий президент Байден назвал сторонников Трампа “полу-фашистами”⁵ в предверии выборов в конгресс США.

И как теперь с этим жить? 👀

Переход экономики в режим рецессии – означает, что потребители с уязвимым финансовом состоянием должны сокращать расходы и делать больше сбережений. Аналогично действует бизнес, переключая приоритет экстенсивного роста на режим сокращения издержек и оптимизации. Инвестиционный капитал также осуществляет перебалансировку портфеля из акций в облигации т.е. из бумаг, привязанных к прибыли компаний в бумаги с фиксированной процентной доходностью. Последний факт – является сильнейшим сигналом для прогнозирования рецессий, но об этом в следующий раз.

Итак, как же понять, что происходит простому Джо, если сообщение о наступлении рецессии приходит с таким запозданием? Самое простое, что можно сделать – это посмотреть мнение ФРС США⁶ и вот какой ответ там можно найти:

So, are we in a recession or not? You can judge for yourself; but at the time of this writing, the June 2022 data do not seem to indicate a recession.

Или в переводе:

Так наступила ли рецессия или нет? Вам следует решать самим, но на момент июня 2022 года данные не показывают рецессии

Звучит как издевательство. Вот и получается, что рецессия как бы есть и ее как бы нет. Удивительная история для величайшей демократии из всех демократий, где казалось бы на каждый чих есть какой-то закон или какое-то правило, которое будет иметь большую значимость чем мутное мнение, диктуемое политической ситуацией 😶‍🌫️

К счастью, существует еще один вариант выхода из ситуации, предлагаемый ФРС. Таким вариантом – является использование модели оценки текущей вероятности рецессии, которая выглядит как-то так:

Данная экономитрическая модель прогнозирует текущую вероятность рецессии на последних месячных данных и, как видно, на картинке выше: никаких признаков рецессии и близко не видно т.е. мы имеем математически точную демонстрацию отсутствия рецессии при полугодичном сжатии ВВП 🤯

Естественно, у меня возникло сильное желание покопаться в этой модели т.е. попробовать ее восстановить и сделать код публичным и верифицируемым, как того требует базовые научные принципы. Другой задачей, которую можно сразу же сформулировать станет попытка создания альтернативной модели с использованием какой-нибудь попсовой техники машинного обучения.

Минуя технические вопросы разработки математической модели, отдельно хотелось бы затронуть вопросы предметной области, а именно логическая связь показателей-предикторов с показателем ВВП и также саму суть ВВП. Данный анализ необходим для того чтобы оценить способность работы эконометрической модели не только для циклических кризисов, но и для системного кризиса, в который кстати не верят 95% населения планеты, включая правительство РФ и мою маму. Надеюсь, меня не сожгут на костре за мои попытки найти истину 🫣

Итоги 🍪

• Если кто-то задает вопрос: есть ли рецессия в США на август-сентябрь 2022 года – такой человек не получит вменяемого ответа и с этим предлагают смириться
• Для тех кто не смирился и продолжает искать ответ – можно использовать модель прогнозирования наличия рецессии, публикуемой ФРС
• Для тех кого не устроили первые два пункта предлагаю ознакомиться с моей следующей заметкой, в которой я разберу принципы работы модели от ФРС и попробую ее восстановить. Могу обещать лишь немного иронии, но много страшной математики

---

1. Real Gross Domestic Product 
2. Business Cycle Dating Committee Announcement January 7, 2008 
3. NBER based Recession Indicators for the United States from the Period following the Peak through the Trough 
4. Biden Borrows the Nixon Playbook on Recessions 
5. Biden decries Republican loyalty to Trump as ‘semi-fascism’ 
6. The FRED® Blog