Динамика USD/RUB. Июнь 2022 - август 2023

Целью данной статьи является попытка объяснить (или истолковать) динамику валютной пары USD/RUB за период от прошлогоднего локального минимума в июне 2022 года по август 2023 года. Кроме того, попробуем представить, что случится в будущем.

Итак начинаем.

Январь и часть февраля 2022 года USD/RUB колебался в диапазоне от 74 до 80. В 3-й декаде февраля 2022 после начала спецоперации начались активные покупки доллара, с достижением максимума 150 рублей за доллар в марте 2022.

Далее, благодаря действиям политических и денежных властей РФ, начались почти столь же активные продажи доллара с достижением локального минимума в июне 2022 на уровне 47.75 рублей за доллар.

Описанные выше колебания пары USD/RUB изображены на начальном участке рисунка 1.

Рис.1. График USD/RUB, февраль 2022 - август 2023, недельные бары.

Полагаю, что на периоде с февраля 2022 по июнь 2022 колебания курса определялись по большей части российскими участниками торгов.

А вот с июня 2022 по настоящее время началась совсем иная динамика доллара к рублю. График пары USD/RUB с июня 2022 по август 2023 изображен на рисунке 2.

Рис.2. График USD/RUB, июнь 2022 - август 2023, недельные бары.

Данную динамику я бы охарактеризовал следующими признаками:

- Почти линейный устойчивый рост.

- Угол наклона повышательного тренда весьма велик, за 14 месяцев с июня 2022 по август 2023 курс удвоился (с 50 до 100 рублей). Это соответствует доходности более 70% годовых.

- Коррекции на росте невелики по сравнению с величиной повышательных импульсов.

Из приведенного описания динамики я бы сделал такие выводы:

- Валюта большей частью скупается под вывод из РФ. Пренебрежем влиянием на торги спекулянтов, готовых оседлать любой тренд. Они конечно присутствуют, но их влияние не определяющее.

- На всем этом периоде участие в торгах ЦБ РФ или не было совсем, или было минимально. То есть большей частью валюта под вывод продавалась российскими частными структурами.

- Основными покупателями валюты являются продающие бизнес в РФ нерезиденты. Давление на рубль не прекратится, пока не кончатся желающие уйти из РФ представители западного бизнеса. То, что бизнес у нерезидентов скупается (надеюсь с ощутимым дисконтом), а не конфискуется  - это неприятно тактически, но правильно стратегически. Уходит возможность судебных исков в будущем.

- Монетарные меры, типа повышения ключевой ставки, тенденцию не переломят, так как рост доллара на данном периоде по указанным выше причинам носит немонетарный характер. Уходящих нерезидентов не привлечет любой уровень доходности по рублевым инструментам. Просто потому, что они уходят.

- Остановить или затормозить рост курса помогут только немонетарные меры, типа обязательной продажи валютной выручки.

- В таких условиях прогнозировать, на каком уровне остановится курс практически невозможно. Доказать не могу (не инсайдер), но думаю, что основные потери уходящих нерезидентов сидят в дисконтах от продажи бизнеса. Значит курсовые потери при конвертации рублей в доллары уже не столь критичны. Поэтому уходящих нерезидентов устроит практически любой курс. Прошу понять правильно – это не прогноз о дальнейшем росте доллара. Это о том, что эта та самая ситуация, когда прогнозировать бессмысленно. Потому что для обоснованного прогноза нужно обладать информацией о потенциальном объеме рублей для конвертации в валюту под вывод из РФ, а этими данными мало кто обладает. И публичными эти данные не станут, делиться информацией, дающей гипотетическому обладателю такую возможность для заработка в ликвидном инструменте, никто не будет.